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title: "HSBC perd plus de 5 % à Londres, ses revenus du troisième trimestre manquent le consensus"
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description: "HSBC recule de 5,4 % à Londres : revenus de 18,6 milliards de dollars au T3 contre 18,9 attendus, gestion de fortune stable et ratio CET1 à 13,9 %."
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author: "Emmanuel d'Ibelin"
publishedAt: "2026-10-27T18:12:47.722Z"
updatedAt: "2026-10-27T18:12:47.759Z"
readingTimeMinutes: 9
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# HSBC perd plus de 5 % à Londres, ses revenus du troisième trimestre manquent le consensus

> HSBC a clôturé en baisse de 5,4 % à Londres le 27 octobre 2026. Ses revenus de 18,6 milliards de dollars restent sous les 18,9 milliards attendus, les commissions de gestion de fortune stagnent sur un an et le ratio CET1 tombe à 13,9 %.

**HSBC** a terminé la séance du mardi 27 octobre 2026 à 1 291,4 pence à la Bourse de Londres, en baisse de 5,4 %. Au plus bas de la journée, le titre cédait 7,5 %. La plus grande banque européenne, qui affiche 3 400 milliards de dollars d'actifs au 30 septembre, a publié un bénéfice avant impôts de 9,6 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 32 % sur un an. Ses revenus de 18,6 milliards de dollars restent sous le **consensus** (la moyenne des prévisions des analystes, que HSBC publie sur son site destiné aux investisseurs). Les 17 analystes recensés le 16 octobre en attendaient 18,9 milliards.

À Hong Kong, où le groupe est aussi coté, l'action a perdu 5,6 % à 134,30 dollars de Hong Kong. Le FTSE 100, principal indice de la Bourse de Londres, a reculé de 0,75 % à 10 686,54 points. Depuis le 1er janvier, le titre HSBC conserve un gain de 10 % à Londres.

## Revenus, marge d'intérêt et commissions face au consensus

La **marge nette d'intérêt bancaire** (banking NII, l'écart entre les intérêts perçus sur les crédits et ceux versés sur les dépôts, hors activité d'assurance) est le premier moteur de revenus du groupe. Les écarts avec les attentes des analystes portent sur trois lignes du compte de résultat :

-   **Revenus** : 18 620 millions de dollars publiés, contre 18 934 millions attendus, soit un écart de 1,7 %.
-   **Marge nette d'intérêt bancaire** : 11 656 millions de dollars, contre 11 903 millions attendus (écart de 2,1 %).
-   **Commissions de gestion de fortune** : 2 688 millions de dollars, contre 2 809 millions attendus (écart de 4,3 %).

Les **pertes de crédit attendues** (ECL, les provisions passées pour couvrir les prêts qui risquent de ne pas être remboursés) jouent en sens inverse. Elles s'établissent à 832 millions de dollars, contre 1 050 millions dans le consensus et 1 008 millions un an plus tôt. Le bénéfice avant impôts de 9 632 millions de dollars finit à 0,7 % sous les 9 696 millions attendus.

La hausse de 32 % sur un an tient surtout à un effet de base. Au troisième trimestre 2025, HSBC avait passé 1,4 milliard de dollars de provisions pour litiges, absentes cette année. Hors éléments exceptionnels et à taux de change constants, le bénéfice avant impôts gagne 0,9 milliard de dollars, à 10 milliards. Le bénéfice publié recule de 5,1 % par rapport aux 10 146 millions du deuxième trimestre 2026.

La direction n'a relevé aucun de ses objectifs. Elle vise toujours une **rentabilité des fonds propres tangibles** (RoTE, le bénéfice rapporté aux capitaux propres hors actifs incorporels) d'au moins 17 % par an de 2026 à 2028, hors éléments exceptionnels, ainsi qu'une marge nette d'intérêt bancaire d'au moins 46 milliards de dollars en 2026. Interrogée sur la chute du titre lors d'une conférence téléphonique avec la presse, la directrice financière Pam Kaur a répondu : « Le marché attend parfois que nous relevions nos prévisions ou nos objectifs. »

## Le détail des commissions de gestion de fortune

Les commissions de gestion de fortune ressortent à 2,7 milliards de dollars, au même niveau qu'au troisième trimestre 2025. Ce total stable se décompose en quatre métiers :

-   **Assurance** : baisse de 16 %, liée à l'absence des gains ponctuels enregistrés un an plus tôt et aux cessions d'activités, pour un effet total d'environ 0,2 milliard de dollars.
-   **Banque privée** : hausse de 16 %, portée par l'activité de négociation des clients et de nouveaux mandats de gestion.
-   **Distribution de placements** : hausse de 7 %, grâce aux ventes de fonds et de produits structurés.
-   **Gestion d'actifs** : stable, la croissance des encours compensant la baisse des marges.

Les encours de gestion de fortune atteignent 1 600 milliards de dollars au 30 septembre, en hausse de 3 % depuis fin 2025. Sur neuf mois, la collecte nette s'élève à 105 milliards de dollars, dont 95 milliards en Asie. « Notre performance montre que, dans un monde plus complexe, les clients continuent de se tourner vers nous pour traverser l'incertitude et saisir de nouvelles opportunités », a déclaré Georges Elhedery, directeur général du groupe, dans le communiqué de résultats.

## Pourquoi les dépôts à terme pèsent-ils sur la marge à Hong Kong ?

Les **dépôts à terme** (des sommes bloquées sur une durée fixe et mieux rémunérées qu'un compte courant) représentent désormais 38 % des dépôts de HSBC à Hong Kong. Leur part a gagné deux points en un trimestre, surtout en fin de période, quand les taux ont monté. La banque rémunère ces dépôts plus cher, ce qui réduit l'écart entre ce qu'elle perçoit et ce qu'elle verse. Pam Kaur a rappelé aux analystes que cette part avait culminé à 40 % lors de la précédente période de taux élevés.

Joseph Dickerson, analyste chez Jefferies, a résumé la situation pendant la séance de questions : « D'une certaine manière, vous êtes pénalisés pour avoir la meilleure position de financement du marché. » Il a rappelé que la part des dépôts à terme atteint 56 % pour l'ensemble du secteur bancaire hongkongais. Au Royaume-Uni, la directrice financière décrit un marché des dépôts « de plus en plus concurrentiel ». Elle ajoute que les taux des dépôts à terme y dépassent fréquemment les taux directeurs.

Pam Kaur a défendu la sensibilité du groupe aux taux : « J'ai toujours dit qu'un taux d'intérêt de 3 à 4 % constitue le point idéal pour les banques. » Elle a chiffré l'effet des cessions engagées : 2,2 milliards de dollars de revenus en moins au total entre 2026 et 2028, dont 700 millions en 2026, 900 millions supplémentaires en 2027 et 600 millions en 2028.

## Ratio CET1 à 13,9 % et nouveau rachat d'actions

Le **ratio CET1** (fonds propres durs rapportés aux actifs pondérés par les risques, principal indicateur de solidité exigé par les superviseurs) recule de 0,2 point en un trimestre, à 13,9 %. Il passe sous la fourchette de 14 % à 14,5 % que la banque se fixe à moyen terme, et sous les 14,1 % que prévoyaient les analystes. HSBC invoque la hausse de ses actifs pondérés, le rachat d'actions annoncé en août et la baisse de valeur de certaines obligations détenues, liée à la remontée des rendements.

La banque estime que l'entrée en vigueur des règles **Bâle 3.1** (la dernière version des normes internationales de fonds propres bancaires) au 1er janvier 2027 ajoutera 40 à 50 points de base à ce ratio. Le conseil d'administration a approuvé un troisième acompte sur dividende de 0,10 dollar par action. Après avoir achevé le 28 septembre un rachat d'actions d'un milliard de dollars, HSBC en lance un nouveau, d'un montant maximal d'un milliard, qu'elle prévoit de boucler avant la publication de ses résultats annuels 2026.

## Les banques européennes et la séance parisienne du 27 octobre

L'indice sectoriel des banques du STOXX 600 (l'indice des 600 principales capitalisations boursières européennes) a cédé 1,3 % en séance dans le sillage de HSBC. À Paris, le CAC 40 a au contraire gagné 0,51 % à 7 887,14 points grâce au rebond des valeurs des semi-conducteurs. BNP Paribas a progressé de 1,65 % à 86,96 euros et Société Générale de 1,22 % à 61,61 euros.

Les bons résultats publiés ces dernières semaines par les banques européennes ont relevé les attentes des investisseurs. La guerre en Iran entretient dans le même temps l'incertitude sur l'inflation et les taux d'intérêt. La Réserve fédérale américaine rend sa décision mercredi 28 octobre, la Banque centrale européenne jeudi 29 octobre. Au Royaume-Uni, les banques redoutent une hausse de leur fiscalité dans le budget présenté mercredi.

## Détenir des actions HSBC depuis la France

HSBC Holdings a son siège à Londres. Depuis le Brexit, les actions de sociétés britanniques ne sont plus éligibles au **PEA** (Plan d'Épargne en Actions), réservé aux sociétés établies dans l'Union européenne ou l'Espace économique européen. L'ordonnance n° 2020-1595 du 16 décembre 2020 avait accordé neuf mois de tolérance aux épargnants pour sortir ces titres de leur plan. Un épargnant français qui veut acheter l'action HSBC doit passer par un **compte-titres ordinaire** (CTO, un compte sans plafond ni avantage fiscal qui donne accès aux actions cotées sur toutes les places boursières). Le dividende est versé chaque trimestre et fixé en dollars.

Le groupe continue de céder des activités en Europe continentale. Sa filiale HSBC Continental Europe a cédé HSBC Assurances Vie (France) au groupe mutualiste Matmut. L'opération a été finalisée le 31 octobre 2025. L'assureur s'appelle KOREGE depuis le 1er novembre 2025. Pam Kaur a cité la vente de cet assureur vie français parmi les cessions qui pèsent sur les revenus d'assurance du trimestre. HSBC Continental Europe a signé la vente de sa participation de 70,03 % dans HSBC Bank Malta, dont la finalisation est attendue au premier semestre 2027.

## Les prochaines échéances

-   **28 et 29 octobre 2026** : décisions de taux de la Réserve fédérale puis de la Banque centrale européenne.
-   **Novembre 2026** : présentation des activités britanniques de HSBC aux investisseurs, annoncée par Pam Kaur.
-   **1er janvier 2027** : application des règles Bâle 3.1, avec un gain estimé de 40 à 50 points de base sur le ratio CET1.
-   **Résultats annuels 2026** : date limite fixée par HSBC pour achever son nouveau rachat d'actions d'un milliard de dollars.

### Sources

-   HSBC Holdings plc, « Earnings Release 3Q26 », 27 octobre 2026, [hsbc.com](https://www.hsbc.com/-/files/hsbc/investors/hsbc-results/2026/3q/pdfs/hsbc-holdings-plc/261027-3q-2026-earnings-release.pdf)
-   HSBC Holdings plc, « 3Q 2026 Results: Presentation to investors and analysts », 27 octobre 2026, [hsbc.com](https://www.hsbc.com/-/files/hsbc/investors/hsbc-results/2026/3q/pdfs/hsbc-holdings-plc/261027-3q-2026-presentation-to-investors-and-analysts.pdf)
-   HSBC Investor Relations, « Consensus financial estimates », 16 octobre 2026, [hsbc.com](https://www.hsbc.com/-/files/hsbc/investors/investing-in-hsbc/pdf/261016-consensus-financial-estimates-for-hsbc.pdf)
-   Transcription de la conférence avec les analystes sur les résultats du troisième trimestre 2026 de HSBC, 27 octobre 2026, [Investing.com](https://www.investing.com/news/transcripts/earnings-call-transcript-hsbc-misses-q3-2026-earnings-forecast-as-stock-falls-93CH-4974608)
-   Reuters, « HSBC shares tumble 6% after third-quarter revenue disappoints, wealth growth slows », 27 octobre 2026, [dépêche reprise par Euronext](https://live.euronext.com/en/financial-news/hsbc-shares-tumble-6-after-third-quarter-revenue-disappoints-wealth-growth-slows)
-   Reuters, « European shares dip as HSBC results weigh on banks ahead of Big Tech earnings », 27 octobre 2026, [dépêche reprise par Rallies](https://rallies.ai/news/european-shares-dip-as-hsbc-results-weigh-on-banks-ahead-of-big-tech-earnings-39e006936a1a7467)
-   Zonebourse, « La tech reprend la main, Paris suit le mouvement », 27 octobre 2026, [Boursorama](https://www.boursorama.com/bourse/actualites/la-tech-reprend-la-main-paris-suit-le-mouvement-41c47ef105516e98655b497a4b70ea06)
-   Cours de clôture de HSBC Holdings à Londres (HSBA) et à Hong Kong (0005), FTSE 100 et BNP Paribas, séances des 26 et 27 octobre 2026, [stockanalysis.com](https://stockanalysis.com/quote/lon/HSBA/history/) et [Yahoo Finance](https://finance.yahoo.com/quote/HSBA.L/)
-   Direction générale des Finances publiques, « Brexit : liste de questions/réponses à destination des particuliers », 16 février 2021, [impots.gouv.fr](https://www.impots.gouv.fr/sites/default/files/media/1_metier/5_international/brexit/20210216_faq_brexit_nid_13662_particuliers.pdf)
-   Groupe Matmut, « La SGAM Matmut annonce la finalisation de l'opération d'acquisition de la totalité du capital d'HSBC Assurances Vie (France) », 31 octobre 2025, [presse.matmut.fr](https://presse.matmut.fr/mobilerelease.aspx?ID=227035)