--- title: "Fonds d'art : Masterworks remplace sa plateforme d'échange par un tableau d'annonces" slug: fonds-dart-masterworks-remplace-sa-plateforme-dechange-par-un-tableau-dannonces category: funds-investments description: "Les parts des fonds d'art Masterworks passent sur un tableau d'annonces à faible volume, après 4,8 millions de dollars de ventes hors délai. Analyse." keywords: ["fonds d'investissement en art", Masterworks, marché secondaire art, "parts d'œuvres d'art", Art Basel Paris 2026, enchères Paris octobre 2026, "liquidité fonds d'art", Regulation A, intermédiaire en biens divers, "marché de l'art 2026"] tags: [fonds-d-art, masterworks, marche-de-l-art, art-basel-paris, encheres, sotheby-s, christie-s, liquidite, sec, biens-divers, investissement-alternatif] canonical: "https://www.france-epargne.fr/news/fonds-dart-masterworks-remplace-sa-plateforme-dechange-par-un-tableau-dannonces" author: "Emmanuel d'Ibelin" publishedAt: "2026-10-21T21:11:19.728Z" updatedAt: "2026-10-21T21:11:19.770Z" readingTimeMinutes: 9 --- # Fonds d'art : Masterworks remplace sa plateforme d'échange par un tableau d'annonces > Depuis le 19 octobre, les parts des fonds d'art Masterworks ne se négocient plus que sur un tableau d'annonces à faible volume. La plateforme a vendu 4,8 millions de dollars de parts après l'expiration de ses offres, à la veille des ventes parisiennes d'Art Basel. Le 19 octobre 2026, les parts des fonds d'art de **Masterworks** (plateforme new-yorkaise qui découpe des tableaux en parts de 20 dollars vendues à des particuliers) ont cessé de se négocier sur le **PPEX ATS**, le système de négociation alternatif exploité par le courtier North Capital. Les cinq sociétés Masterworks Vault ont annoncé ce changement dans des rapports déposés le 20 octobre auprès de la **SEC** (Securities and Exchange Commission, l'autorité boursière américaine). Leurs titres passent sur un **tableau d'annonces** géré par Masterworks, qui ne rapproche pas les ordres d'achat et de vente. Masterworks écrit dans ces rapports que le volume des transactions y sera extrêmement faible. L'annonce coïncide avec la semaine la plus chargée de l'année pour le marché de l'art à Paris. Art Basel Paris se tient au Grand Palais du 23 au 25 octobre. Christie's, Sotheby's, Artcurial et Phillips visent entre **227 et 319 millions d'euros** de ventes aux enchères organisées en marge de la foire. ## Une revente limitée au tableau d'annonces Chaque série d'une société Masterworks Vault possède **une seule œuvre**. L'investisseur qui souhaite sortir avant la vente du tableau ne dispose plus que du tableau d'annonces. Masterworks prévoit d'y ouvrir la revente des parts d'une série trois mois après la souscription complète de son offre. Pour participer à une transaction, le porteur doit ouvrir un compte de dépôt d'espèces auprès d'une banque ou d'un courtier désigné par Masterworks. Masterworks prend aujourd'hui à sa charge les frais de fonctionnement du dispositif. La plateforme se réserve de répercuter plus tard certains frais de tiers sur les investisseurs. Elle n'exclut pas de s'enregistrer comme courtier auprès de la FINRA (Financial Industry Regulatory Authority, l'organisme d'autorégulation des courtiers américains) pour percevoir des commissions sur ces échanges. Un porteur de plus de 10 % des parts d'une série risque d'être considéré comme affilié à la société et de perdre l'accès au tableau d'annonces. Masterworks ne garantit pas que le prix obtenu sur ce tableau reflète la juste valeur des parts ou celle de l'œuvre. Masterworks avait annoncé le 8 juillet 2026 la résiliation des accords qui organisaient la négociation de ses parts sur le PPEX ATS. ## Pourquoi 4,8 millions de dollars de parts sont exposés à une demande de remboursement ? Le 15 octobre, quatre sociétés Masterworks Vault ont signalé des ventes réalisées après l'expiration de leur document d'offre. Elles lèvent des fonds sous la **Regulation A**, un régime américain qui autorise une offre au public allégée hors introduction en Bourse. Ce régime limite à trois ans la durée d'une offre continue après son approbation, sauf dépôt d'un nouveau document avant l'échéance. Les quatre documents ont expiré le 19 mai, le 9 juin, le 28 juillet et le 23 août 2026. Entre ces dates et le 8 octobre, les quatre sociétés ont accepté **239 160 parts** à 20 dollars, soit **4 783 200 dollars** de souscriptions. Vault 3 en concentre 162 819, pour 3 256 380 dollars. Masterworks a découvert l'expiration le 9 octobre et a suspendu les souscriptions le jour même. La section 12(a)(1) du Securities Act de 1933 peut ouvrir aux acheteurs concernés un droit au remboursement de leur mise, intérêts compris, à exercer dans un délai d'un an. Aucune série ne détient la trésorerie nécessaire pour payer ces demandes. Les sociétés prévoient que Masterworks financera les remboursements. Sans ce financement, une série devrait vendre son œuvre plus tôt que prévu. Un prix de vente défavorable réduirait alors les sommes distribuées à tous les porteurs de la série. Les sociétés ne prévoient pas d'offre de rachat. Vault 3 a déposé le 20 octobre un nouveau document d'offre pour sept séries encore ouvertes, qui attend l'approbation de la SEC. ## Les frais et la sortie d'une part de tableau Le nouveau document de Vault 3 détaille la rémunération de Masterworks. Jusqu'à la vente de l'œuvre, la plateforme reçoit chaque année des parts privilégiées équivalant à **1,5 %** du capital de chaque série. Ses parts de catégorie B lui donnent droit à **20 %** de la plus-value réalisée au-delà de 20 dollars par part lors de la liquidation. La sortie normale passe par la vente du tableau. Le 21 octobre, Vault 4 a annoncé que sa série 391 avait accepté de céder une œuvre d'Elizabeth Peyton pour **1 million de dollars** nets de frais, par l'intermédiaire d'une galerie. La vente n'est pas encore conclue. L'acheteur dispose de 30 jours pour payer et ne devient propriétaire qu'après le paiement intégral. La série distribuera ensuite le produit à ses porteurs avant sa dissolution. Dans sa lettre aux investisseurs du premier trimestre 2026, Masterworks annonce une hausse provisoire d'environ 3,8 % de son indice d'art d'après-guerre et contemporain, après treize trimestres de baisse. ## Londres puis Paris : des enchères tirées par les signatures historiques Le 14 octobre, Christie's a réalisé **218,6 millions de livres** frais compris à Londres lors de deux ventes du soir. La collection de Peter Simon, fondateur de l'enseigne Monsoon, en a rapporté 107,5 millions. Les 41 lots de cette collection bénéficiaient d'une **garantie** (prix minimum promis au vendeur avant la vente). Christie's garantissait elle-même 11 de ces lots. Des tiers garantissaient les 30 autres. Le Kandinsky _Das bunte Leben_ (1907) a atteint 31,6 millions de livres. À Paris, Christie's présente 478 lots en quatre ventes, estimés entre 107 et 154 millions d'euros. Sotheby's disperse 26 lots de la collection Jeanne Schlumberger, estimés à plus de 40 millions d'euros. La maison présente l'estimation de 22 à 30 millions d'euros d'_Iris_ (1924 à 1925) de Monet comme la plus haute jamais attribuée à une peinture aux enchères en France. > « Cette collection raconte une histoire éminemment française. Dans le milieu, on disait que les Schlumberger possédaient les plus beaux Monet de Paris. » > > Thomas Bompard, codirecteur du département moderne et contemporain de Sotheby's Phillips organise ses premières ventes parisiennes à la galerie Aveline. Leur estimation haute atteint environ 5 millions d'euros. Artcurial prévoit trois ventes estimées au total à 20 millions d'euros. L'an dernier, les ventes de la même semaine avaient totalisé 192 millions d'euros pour environ 129 millions d'estimation. Entre 2019 et 2025, le produit des ventes de Christie's et Sotheby's pendant la semaine parisienne a plus que doublé, contre une hausse de 25,7 % à Londres. > « Cette vente marque une étape importante pour Phillips à Paris et témoigne de notre ambition de renforcer notre présence sur l'un des marchés de l'art les plus importants au monde. » > > India Phillips, directrice générale de l'art moderne et contemporain pour l'Europe chez Phillips Le marché mondial de l'art a atteint **59,6 milliards de dollars** en 2025, en hausse de 4 %. Il reste inférieur à son pic de 2022. Les ventes en France ont progressé de 9 %, à 4,5 milliards de dollars. Elle occupe le quatrième rang mondial et le premier de l'Union européenne. Sa part des ventes mondiales atteint 8 %. ## Que retenir pour un épargnant français ? Les ventes d'automne ont favorisé les artistes dont le marché s'est construit sur plusieurs décennies. _Kundry_ (2018) d'Avery Singer, adjugé 2,1 millions de dollars chez Sotheby's à New York en 2022, y a trouvé preneur le 7 octobre à 243 200 dollars, pour une estimation basse de 600 000 dollars. Pour un porteur de parts adossées à une seule œuvre, une telle correction se répercute en totalité sur la valeur de sa part. Ces rapports décrivent le fonctionnement des [fonds d'investissement en art](https://www.france-epargne.fr/products/art/art-funds). La liquidité de ces fonds dépend de la revente des œuvres. Le porteur récupère son capital lors de la cession du tableau. La société choisit la date de cette cession. Avant cette date, la revente passe par un marché secondaire. Chez Masterworks, ce marché se limite désormais à un tableau d'annonces. En France, l'article L. 551-1 du Code monétaire et financier range parmi les **intermédiaires en biens divers** toute personne qui propose d'acquérir des droits sur des biens en mettant en avant un rendement financier. Ces intermédiaires déposent un document d'information auprès de l'AMF (Autorité des marchés financiers) avant toute communication promotionnelle. Avant de souscrire une offre de parts d'œuvres d'art, l'épargnant demande ce document d'information à l'intermédiaire. ## Les prochaines échéances - **21 au 24 octobre 2026 :** ventes de Phillips, Sotheby's, Christie's et Artcurial à Paris (objectif cumulé de 227 à 319 millions d'euros). - **23 au 25 octobre 2026 :** Art Basel Paris au Grand Palais. - **Mi-novembre 2026 :** délai de paiement de 30 jours pour l'acheteur de l'œuvre d'Elizabeth Peyton détenue par la série 391. - **Mai à octobre 2027 :** fin du délai d'un an ouvert aux acheteurs de parts vendues après l'expiration des documents d'offre, selon la date de chaque achat. ### Sources - Masterworks Vault 1, LLC, rapport Form 1-U « Establishment of Bulletin Board », 20 octobre 2026. [SEC EDGAR](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1956601/000149315226047746/form1-u.htm) - Masterworks Vault 2, 3, 4 et 5, LLC, rapports Form 1-U sur le tableau d'annonces, 20 octobre 2026. [SEC EDGAR (Vault 5)](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1999710/000149315226047755/form1-u.htm) - Masterworks Vault 1, LLC, rapport Form 1-U « Sales After Expiration of Offering Statement », 15 octobre 2026. [SEC EDGAR](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1956601/000149315226047228/form1-u.htm) - Masterworks Vault 2, LLC, rapport Form 1-U, 15 octobre 2026. [SEC EDGAR](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1979634/000149315226047234/form1-u.htm) - Masterworks Vault 3, LLC, rapport Form 1-U, 15 octobre 2026. [SEC EDGAR](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1983146/000149315226047236/form1-u.htm) - Masterworks Vault 4, LLC, rapport Form 1-U, 15 octobre 2026. [SEC EDGAR](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1989522/000149315226047239/form1-u.htm) - Masterworks Vault 3, LLC, document d'offre Form 1-A, 20 octobre 2026. [SEC EDGAR](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1983146/000149315226047712/partiiandiii.htm) - Masterworks Vault 4, LLC, rapport Form 1-U sur la cession de la série 391, 21 octobre 2026. [SEC EDGAR](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1989522/000149315226047869/form1-u.htm) - Masterworks, « Q1 2026 Investor Update: The Turn », 2026. [masterworks.com](https://cdn.masterworks.com/u7fuap5iqsvx/32Jcg3le8ZLoFCwoVnW76R/8656cc14e6535bf4d409bd7c4b26d395/Masterworks_2026_Q1_Investor_Letter.pdf) - Le Journal des Arts, « Les enchères parisiennes voient grand », Marie Potard, n° 685, 16 octobre 2026. [lejournaldesarts.fr](https://www.lejournaldesarts.fr/les-encheres-parisiennes-voient-grand-185913) - The Art Newspaper, « Collection of Monsoon founder Peter Simon becomes highest value single-owner collection ever sold at Christie's London », 15 octobre 2026. [theartnewspaper.com](https://www.theartnewspaper.com/2026/10/15/christies-achieves-%C2%A3219m-in-steady-solid-london-sales) - ARTnews, « At the Fall's First Major Auctions, Buyers Spent Carefully but Competed for the Right Works », 8 octobre 2026. [artnews.com](https://www.artnews.com/art-news/market/christies-sothebys-phillips-fall-2026-auction-results-1234800340/) - Art Basel et UBS, communiqué « The Art Basel and UBS Global Art Market Report 2026 », 12 mars 2026. [artbasel.com](https://d2u3kfwd92fzu7.cloudfront.net/Press_Release_l_The_Art_Basel_and_UBS_Global_Art_Market_Report_2026_I_E.pdf) - Sotheby's, « The Paris Sales », octobre 2026. [sothebys.com](https://www.sothebys.com/en/series/the-paris-sales) - Légifrance, article L. 551-1 du Code monétaire et financier. [legifrance.gouv.fr](https://www.legifrance.gouv.fr/codes/article_lc/LEGIARTI000038509450) - AMF, instruction DOC-2017-06, procédure d'enregistrement des intermédiaires en biens divers, modifiée le 11 mars 2020. [amf-france.org](https://www.amf-france.org/sites/institutionnel/files/doctrine/fr/Instruction/DOC-2017-06/3.0/Procedure%20d'enregistrement%20et%20etablissement%20d'un%20document%20d'information%20devant%20etre%20depose%20aupres%20de%20l'AMF%20par%20les%20intermediaires%20en%20biens%20divers.pdf)