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title: "Covivio : revenus en hausse de 2,7 % à périmètre constant sur neuf mois, objectif 2026 confirmé"
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description: "Covivio publie 530,7 M€ de revenus sur neuf mois, +2,7 % à périmètre constant, et confirme son objectif 2026. Bureaux, hôtels, Berlin : les chiffres clés."
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author: "Emmanuel d'Ibelin"
publishedAt: "2026-10-21T16:21:36.752Z"
updatedAt: "2026-10-21T16:21:36.786Z"
readingTimeMinutes: 7
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# Covivio : revenus en hausse de 2,7 % à périmètre constant sur neuf mois, objectif 2026 confirmé

> Covivio a dégagé 530,7 millions d'euros de revenus en part du Groupe sur neuf mois, en hausse de 2,7 % à périmètre constant contre 2,2 % au premier semestre. La foncière confirme une hausse d'environ 4 % de son résultat récurrent par action en 2026.

**Covivio** a publié mercredi 21 octobre 2026, après la clôture de la Bourse de Paris, des revenus de 530,7 millions d'euros en part du Groupe sur les neuf premiers mois de l'année. À **périmètre constant**, la croissance atteint 2,7 % sur un an, contre 2,2 % au premier semestre. La foncière confirme son objectif 2026 : un résultat net récurrent par action en hausse d'environ 4 % par rapport à 2025.

## L'essentiel des chiffres à fin septembre

À périmètre courant, les revenus sont quasi stables, en recul de 0,4 % par rapport aux 533,0 millions d'euros des neuf premiers mois de 2025. Ce léger repli reflète deux effets annoncés par le groupe : l'indemnité versée pour la tour **CB21** à La Défense, intégralement perçue au premier semestre 2025, et les cessions d'actifs. À 100 %, les revenus atteignent 803,7 millions d'euros.

La croissance à périmètre constant se décompose en trois apports : 1,1 point d'indexation des loyers, 1,3 point de hausses de loyers et de gains d'occupation, 0,3 point de revenus variables des hôtels. Le **taux d'occupation** global s'établit à 96,4 % et la durée ferme moyenne des baux à 7,6 ans, soit 1,2 an de plus qu'à fin 2025.

-   **Bureaux** : 232,2 millions d'euros, en baisse de 5,4 % à périmètre courant et en hausse de 2,5 % à périmètre constant (1,6 % au premier semestre).
-   **Hôtels** : 144,9 millions d'euros, en hausse de 5,3 % à périmètre courant grâce aux acquisitions à Milan et en Espagne, et de 2,0 % à périmètre constant.
-   **Résidentiel allemand** : 153,2 millions d'euros, en hausse de 2,4 % à périmètre courant et de 3,4 % à périmètre constant.

## Bureaux : la commercialisation de CB21 et de Beige progresse

Covivio a loué ou renouvelé 149 400 m² de bureaux en neuf mois, dont 45 600 m² au troisième trimestre, pour près de 44 millions d'euros de **loyers annualisés**. Les libérations ont porté sur 50 700 m², soit environ 13 millions d'euros de loyers. Le groupe indique que les deux tiers de ces surfaces sont déjà reloués ou destinés à un redéveloppement.

Le projet de redéveloppement de CB21 est désormais préloué à 41 %, contre 32 % fin juin, avec des signatures récentes à 570 euros le mètre carré dans les étages supérieurs. L'immeuble Beige, livré en septembre dans le quartier central des affaires parisien, est occupé à 42 % (26 % fin juin), avec des loyers moyens proches de 1 000 euros le mètre carré. Sa livraison fait baisser le taux d'occupation des bureaux à 94,2 %. Sans cet effet, il serait resté stable à 95,5 %.

Le principal départ du trimestre concerne l'immeuble Louvre (6 100 m²). Covivio prévoit de le redévelopper et vise un loyer de 1 200 euros le mètre carré, contre 470 euros auparavant.

## Hôtels et Allemagne : des moteurs de croissance distincts

Dans l'hôtellerie, les loyers fixes (55 % des revenus) progressent de 1,6 % à périmètre constant et les **revenus variables** (45 %) de 2,6 %. L'Espagne (+21 %) et le Royaume-Uni (+11 %) tirent la hausse, devant l'Allemagne (+5,8 %) et la France (+1,9 %), où un programme de rénovation est en cours. La Belgique recule, pénalisée par une hausse de la TVA. Covivio a confié la gestion de ses six hôtels allemands en contrat de management, dont le Westin Grand Berlin, à Radisson Hotel Group et Odyssey Hotel Group. Le groupe en attend 3 millions d'euros d'économies annuelles, soit environ 8 % d'EBITDA supplémentaire sur ce portefeuille.

En Allemagne, les loyers résidentiels progressent grâce à l'indexation (1,8 point), aux travaux de modernisation (1,0 point) et à la réversion locative (0,7 point). Le taux d'occupation reste à 98,4 % et les relocations se font en moyenne environ 20 % au-dessus des loyers précédents.

## Une dette couverte et des besoins financés jusqu'en 2029

Covivio a émis en juillet 500 millions d'euros d'**obligations vertes** à sept ans, sursouscrites près de trois fois, avec un coupon de 4,1 % ramené à un coût effectif de 2,8 % par les couvertures de taux existantes. Une ligne de crédit renouvelable de 100 millions d'euros à sept ans complète le dispositif. La liquidité disponible atteint 1,9 milliard d'euros, de quoi couvrir toutes les échéances de dette jusqu'en juin 2029. Plus de 300 millions d'euros de cessions signées doivent par ailleurs être encaissés dans les prochains mois.

Le groupe anticipe un coût moyen de la dette d'environ 2,5 % jusqu'en 2029, avec près de 80 % de l'endettement couvert jusqu'en 2030. Fin juin, le ratio d'endettement (LTV) s'établissait à 38,6 % et l'actif net réévalué (EPRA NTA) à 84,2 euros par action. Covivio décrit son environnement comme marqué par la hausse des taux d'intérêt, les incertitudes politiques et une liquidité toujours limitée sur le marché de l'investissement.

## Le risque berlinois absent du communiqué

Le communiqué ne mentionne pas la négociation en cours à **Berlin**, où se trouve 58 % du portefeuille résidentiel du groupe, qui pèse lui-même 29 % du patrimoine. Le 17 octobre, Die Linke, les Verts et le SPD ont conclu leurs discussions exploratoires en vue d'une coalition. Leur accord prévoit la **socialisation**, contre indemnité, des logements détenus par les bailleurs privés possédant plus de 10 000 appartements dans la ville, au-delà d'un socle de 10 000 logements qu'ils conserveraient. Les immeubles construits après le 1er janvier 2021 seraient exclus. Les trois partis veulent présenter une loi d'ici la mi-2028, sur le fondement de l'article 15 de la Loi fondamentale allemande.

> « Notre objectif est que la socialisation empêche les loyers de continuer à augmenter. »
> 
> Elif Eralp, tête de liste de Die Linke à Berlin, le 17 octobre 2026

Le SPD reste réservé. Son tête de liste, Steffen Krach, a reconnu que « les discussions n'ont pas toujours été faciles » et maintient sa position sur la socialisation, tout en acceptant le compromis. Die Linke doit valider l'ouverture des négociations lors d'un congrès le 31 octobre, qui pourraient alors débuter début novembre. Covivio a déjà placé en copropriété 67 % de son portefeuille berlinois, soit 1,9 milliard d'euros, ce qui lui permet de vendre des appartements à l'unité.

## Ce que la publication change pour l'actionnaire et l'épargnant

L'action Covivio a clôturé mercredi à 43,66 euros, en hausse de 1,35 %, avant la publication. Ce cours se situe près de son plus bas sur un an (42,36 euros) et loin de son plus haut (62,80 euros). Il représente une **décote** d'environ 48 % sur l'actif net réévalué de fin juin. Christophe Kullmann, directeur général, estimait en juillet que « le premier semestre 2026 démontre la solidité du modèle diversifié de Covivio et la qualité de son patrimoine ».

Pour l'épargnant, l'écart illustre la différence entre une foncière cotée et une **SCPI** investie sur les mêmes marchés de bureaux et d'hôtels. Le cours d'une société d'investissement immobilier cotée (SIIC) intègre chaque jour les anticipations politiques et de taux. Le prix de souscription d'une part de SCPI est fixé sur la base de sa valeur de reconstitution, et tout écart supérieur à 10 % doit être justifié par la société de gestion et notifié à l'Autorité des marchés financiers (AMF). Covivio prévoit que l'indexation deviendra un moteur de croissance plus important à partir de 2027 dans les bureaux et les hôtels.

## Les prochaines échéances

-   21 octobre 2026, 18h15 : conférence téléphonique avec Paul Arkwright, directeur financier.
-   31 octobre 2026 : congrès de Die Linke sur l'ouverture des négociations de coalition à Berlin.
-   17 février 2027 : résultats annuels 2026 de Covivio.
-   21 avril 2027 : activité du premier trimestre 2027.

### Sources

-   [Covivio, Activité à fin septembre 2026, communiqué de presse, 21 octobre 2026](https://www.covivio.eu/app/uploads/sites/6/2026/10/covivio-communique-de-presse-activite-a-fin-septembre-2026.pdf)
-   [Covivio, Résultats semestriels 2026, communiqué de presse, 20 juillet 2026](https://www.covivio.eu/app/uploads/sites/6/2026/07/cp-covivio-h1-2026-vdef.pdf)
-   [Covivio, Activité à fin septembre 2025, communiqué de presse, 22 octobre 2025](https://www.covivio.eu/app/uploads/sites/6/2025/10/Covivio-Communique-de-presse-Activite-a-fin-septembre-2025.pdf)
-   [Reuters, Covivio : hausse de 2,7 % des revenus sur les neuf premiers mois, 21 octobre 2026](https://www.reuters.com/fr/affaires/covivio-hausse-de-27-des-revenus-sur-les-neufs-premiers-mois-2026-10-21/)
-   [ZDFheute, Sondierung in Berlin beendet : Linke, Grüne und SPD einig, 17 octobre 2026](https://www.zdfheute.de/politik/deutschland/sondierungen-berlin-linke-gruene-spd-100.html)
-   [nd, Sondierungsergebnisse : Berlin will eine Vergesellschaftung light, octobre 2026](https://www.nd-aktuell.de/artikel/1203273.sondierungsergebnisse-berlin-rot-gruen-rot-will-vergesellschaftung-light.html)
-   [Boursorama, cours de l'action Covivio, 21 octobre 2026](https://www.boursorama.com/cours/1rPCOV/)
-   [Stock Analysis, Covivio (EPA:COV), données de marché, 21 octobre 2026](https://stockanalysis.com/quote/epa/COV/)
-   [Code monétaire et financier, article L. 214-94, Légifrance](https://www.legifrance.gouv.fr/codes/article_lc/LEGIARTI000027810949)