Saint-Gobain clôture le plan « Grow & Impact » avec 2,9 milliards de bénéfice net et lance « Lead & Grow » pour 2026-2030

Un exercice 2025 stable dans un environnement contrasté

Saint-Gobain a publié ce 26 février 2026 ses résultats annuels pour l'exercice 2025, confirmant la résilience du groupe dans un contexte macroéconomique incertain. Le chiffre d'affaires ressort à 46,5 milliards d'euros, stable en euros courants mais en hausse de 2,1 % en devises locales, sous l'effet de dépréciations monétaires dans plusieurs zones géographiques clés.

Le résultat d'exploitation atteint 5,3 milliards d'euros, en léger recul de 0,2 % sur un an, tandis que l'EBITDA progresse de 3,4 % en devises locales à 7,203 milliards d'euros, avec une marge stable à 15,5 %. Le résultat net – part du groupe – s'établit à 2,9 milliards d'euros, en hausse de 1,4 % par rapport à 2024.

La marge d'exploitation reste stable à 11,4 %, en ligne avec les objectifs du groupe, malgré un effet de change négatif et des marchés de la construction neuve sous pression, notamment en Amérique du Nord.

Un free cash-flow solide et une politique de retour actionnarial renforcée

L'un des points forts de l'exercice 2025 reste la génération de trésorerie. Le free cash-flow atteint 3,8 milliards d'euros, soutenu par une gestion rigoureuse du besoin en fonds de roulement et des dépenses d'investissement maîtrisées. Le taux de conversion du free cash-flow s'établit à 63 % au premier semestre.

Fort de cette solidité financière, le conseil d'administration propose à l'assemblée générale du 4 juin 2026 un dividende de 2,30 euros par action au titre de l'exercice 2025, soit une hausse de 4,5 % par rapport à l'exercice précédent. La date de détachement est fixée au 8 juin 2026, pour un paiement le 10 juin 2026.

En complément, Saint-Gobain a procédé à 402 millions d'euros de rachats nets d'actions en 2025, confirmant une politique de retour actionnarial active. Sur l'ensemble du plan « Grow & Impact » (2021-2025), le groupe a ainsi retourné environ 1,4 milliard d'euros par an à ses actionnaires, soit 7 milliards d'euros sur cinq ans.

Performances géographiques : l'Asie tire la croissance, l'Europe se redresse

La répartition géographique illustre la diversité du groupe, présent dans 80 pays avec 161 000 collaborateurs :

Asie et pays émergents (36 % du résultat d'exploitation) : Forte croissance en devises locales (+12,6 %), portée par l'Inde, l'Asie du Sud-Est et le Mexique. Cette zone est désormais le premier contributeur au résultat du groupe.

Europe occidentale (33 % du résultat d'exploitation) : Retour à la croissance au second semestre, notamment grâce à l'Europe du Sud. L'environnement reste contrasté selon les pays.

Amérique du Nord (31 % du résultat d'exploitation) : Surperformance relative du groupe sur un marché difficile, la construction neuve ayant subi un ralentissement. Le groupe maintient néanmoins ses positions concurrentielles.

Au second semestre 2025, la croissance organique a accéléré à +2,8 %, signalant une dynamique positive en fin d'exercice malgré des conditions générales encore incertaines.

Bilan du plan « Grow & Impact » 2021-2025 : tous les objectifs atteints

L'exercice 2025 marque la clôture du plan stratégique quinquennal « Grow & Impact ». Selon le groupe, tous les objectifs financiers et stratégiques ont été atteints sur la période 2021-2025 :

Croissance organique moyenne de 3,0 % par an

Marge d'exploitation moyenne de 10,9 %

Marge EBITDA moyenne de 14,7 %

Retour sur capitaux investis (ROCE) moyen de 15,1 %

La rotation du portefeuille a été substantielle : environ 40 % du chiffre d'affaires du groupe a été renouvelé depuis 2018, avec environ 10 milliards d'euros de cessions et 7 milliards d'acquisitions, dont 39 opérations dans la chimie de la construction (Chryso, GCP, Cemix, FOSROC), propulsant Saint-Gobain au rang de leader mondial du secteur.

« Lead & Grow » 2026-2030 : 12 milliards d'euros pour accélérer la croissance

Annoncé en octobre 2025, le plan stratégique « Lead & Grow » pour la période 2026-2030 fixe un cap ambitieux pour la prochaine décennie. Benoît Bazin, président-directeur général de Saint-Gobain, a déclaré à cette occasion :

« Avec 'Lead & Grow', le Groupe élève encore sa trajectoire de croissance, de rentabilité et de création de valeur pour ses actionnaires et ses clients. »

— Benoît Bazin, PDG de Saint-Gobain

Les objectifs quantitatifs du plan sont les suivants :

Croissance des ventes : +4 à 6 % par an en devises locales, avec une surperformance de 1 à 2 points par rapport aux marchés

Marge EBITDA : objectif de 15 à 18 %, avec un premier jalon supérieur à 15 % en 2026

ROCE : supérieur à 13 %

Conversion du free cash-flow : supérieure à 50 %

Investissements et acquisitions : environ 12 milliards d'euros sur la période 2026-2030

Dividendes : environ 6 milliards d'euros cumulés d'ici 2030, avec progression régulière par action

Rachats d'actions : 2 milliards d'euros supplémentaires prévus

Le plan prévoit également un renouvellement de plus de 20 % du chiffre d'affaires via des rotations d'actifs, poursuivant la transformation du groupe entamée depuis 2018. Trois axes de développement sont prioritaires : le renforcement des positions de leadership existantes, la conquête de marchés dynamiques (chimie de la construction, infrastructures, non-résidentiel) et l'accélération dans les géographies à fort potentiel.

Perspectives 2026 : des vents contraires au premier semestre

Si le cadre stratégique est ambitieux, Saint-Gobain tempère les attentes à court terme. L'entreprise anticipe des conditions météorologiques extrêmes en Europe et en Amérique du Nord au premier semestre 2026, susceptibles de peser sur les volumes de construction et de rénovation.

Par zone géographique, les perspectives 2026 sont les suivantes :

Europe : amélioration progressive avec des tendances contrastées selon les pays

Amérique du Nord : marché encore affaibli au S1, avec une amélioration graduelle attendue au S2

Asie-Pacifique et Amérique Latine : croissance attendue, tirée par l'Inde, l'Asie du Sud-Est et le Mexique

Malgré ces nuances, le groupe maintient son objectif de marge EBITDA supérieure à 15 % pour l'exercice 2026.

Réaction du marché et positionnement des analystes

À la publication des résultats ce 26 février 2026, le titre Saint-Gobain (SGO) évoluait à 86,86 euros sur Euronext Paris, en recul de 1,07 %, dans un contexte de prise de bénéfices sur l'ensemble du secteur des matériaux. Ce repli modéré ne remet pas en cause le consensus positif des analystes :

Berenberg Bank maintient son opinion « Achat » sur le titre, faisant de Saint-Gobain son top pick en Europe dans le secteur de la construction

Oddo BHF conserve sa recommandation « Surperformance » avec un objectif de cours à 110 euros

Le consensus des analystes ressort à environ 105 euros en objectif de cours moyen, avec 13 recommandations d'achat sur 14 opinions compilées

Saint-Gobain, acteur clé de la transition énergétique des bâtiments

Au-delà des chiffres financiers, les résultats 2025 confirment le repositionnement stratégique de Saint-Gobain autour de la construction durable et de la rénovation énergétique. Le groupe estime que ses solutions durables représentent désormais environ 75 % de son chiffre d'affaires, contribuant à éviter l'émission d'environ 1 milliard de tonnes de CO2 sur la durée de vie des produits vendus en un an.

Cette orientation répond directement aux politiques de rénovation énergétique en Europe, notamment en France avec les exigences de la Réglementation Environnementale 2020 (RE2020) et les objectifs de performance des bâtiments anciens. Pour les investisseurs, Saint-Gobain représente ainsi un accès à la thématique de la transition énergétique du bâti, avec une exposition géographique diversifiée et une solidité financière éprouvée.

Ce qu'il faut retenir

Résultats 2025 stables et conformes aux objectifs, malgré un environnement difficile en Amérique du Nord et l'effet devise

Free cash-flow solide de 3,8 milliards € et dividende en hausse de 4,5 % à 2,30 €/action

Plan « Grow & Impact » 2021-2025 intégralement accompli : ROCE moyen de 15,1 %, 7 milliards retournés aux actionnaires

Nouveau plan « Lead & Grow » 2026-2030 : 12 milliards d'investissements, EBITDA cible 15-18 %, croissance organique de 4-6 %/an

Vigilance requise sur le S1 2026 (météo, marché Nord-américain), mais dynamique asiatique favorable

Consensus analyste positif : 13 achats sur 14, objectif moyen de 105 € par action